Valorisation D'Entreprises

Options d'achat d'actions des employés: évaluation et questions de prix Par John Summa. CTA, PhD, Fondateur de HedgeMyOptions et OptionsNerd L'évaluation des ESO est une question complexe mais peut être simplifiée pour la compréhension pratique afin que les détenteurs d'ESOs puissent faire des choix éclairés sur la gestion de la rémunération en actions. Évaluation Toute option aura plus ou moins de valeur en fonction des principaux déterminants de la valeur suivants: la volatilité, le temps restant, le taux d'intérêt sans risque, le prix d'exercice et le cours de l'action. Lorsqu'un bénéficiaire d'une option reçoit un ESO donnant le droit (quand il est investi) d'acheter 1 000 actions de la société à un prix d'exercice de 50, par exemple, le prix de la date d'attribution du titre est le même que le prix d'exercice. En regardant le tableau ci-dessous, nous avons réalisé des évaluations basées sur le modèle bien connu et largement utilisé de Black-Scholes pour la tarification des options. Nous avons intégré les variables clés citées ci-dessus tout en tenant certaines autres variables (c.-à-d. Les variations de prix, les taux d'intérêt) fixées pour isoler l'impact des changements de la valeur de l'ESO par rapport à la détérioration de la valeur temporelle et des variations de la volatilité seule. Tout d'abord, lorsque vous obtenez une subvention de l'ESO, comme on le voit dans le tableau ci-dessous, même si ces options ne sont pas encore dans l'argent, ils ne sont pas sans valeur. Ils ont une valeur significative connue comme le temps ou la valeur extrinsèque. Bien que les délais d'expiration des spécifications dans les cas réels peuvent être actualisés au motif que les employés ne peuvent pas rester avec la société les 10 années entières (supposé ci-dessous est de 10 ans pour la simplification), ou parce qu'un bénéficiaire peut effectuer un exercice prématuré, Sont présentés ci-dessous en utilisant un modèle de Black-Scholes. En supposant que vous détenez vos ESOs jusqu'à l'expiration, le tableau suivant fournit un compte précis des valeurs pour un ESO avec un prix d'exercice de 50 avec 10 ans à Expiration et si à l'argent (prix de l'action est égal au prix d'exercice). Par exemple, avec une volatilité supposée de 30 (autre hypothèse couramment utilisée, mais qui peut sous-estimer la valeur si la volatilité réelle à travers le temps se révèle plus élevée), nous voyons que sur la subvention les options valent 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Avec le temps, cependant, disons de 10 ans à seulement trois ans à l'expiration, les ESOs perdent de la valeur (encore une fois en supposant que le prix du stock reste le même), passant de 23.080 à 12.100. C'est la perte de valeur temporelle. Valeur théorique de l'ESO à travers le temps - 30 Volatilité supposée Figure 4: Prix à la juste valeur d'un ESO à un prix d'exercice de 50 selon différentes hypothèses concernant le temps restant et la volatilité. La figure 4 montre le même calendrier des prix en fonction du temps restant jusqu'à l'expiration, mais ici nous ajoutons un niveau de volatilité plus élevé - maintenant 60, en hausse par rapport à 30. Le graphique jaune représente la volatilité supposée inférieure de 30, Temps. Le graphique rouge, quant à lui, présente des valeurs avec une volatilité supposée plus élevée (60) et un temps différent restant sur les OSE. De toute évidence, à tout niveau supérieur de volatilité, vous affichez une plus grande valeur ESO. Par exemple, à trois années restantes, au lieu de seulement 12 000 comme dans le cas précédent à 30 volatilité, nous avons 21 000 en valeur à 60 volatilité. Ainsi, les hypothèses de volatilité peuvent avoir un impact important sur la valeur théorique ou la juste valeur, et doivent être prises en compte dans les décisions concernant la gestion de vos ESO. Le tableau ci-dessous présente les mêmes données sous forme de tableaux pour les 60 niveaux de volatilité supposés. (En savoir plus sur le calcul des valeurs des options dans les ESOs: Utilisation du modèle Black-Scholes) Valeur théorique de l'ESO à travers le temps 60 Volatilité supposéePardonnez-moi au sujet du temps que j'ai laissé tomber environ 60.000 dans le salaire annuel pour tenir 2 d'un stock startup039 dans bon marché Options d'employés. Je suis passé d'un très bon salaire à faire des dizaines de milliers de moins que je l'ai fait même lorsque fraîchement sorti de l'université. Je connaissais les fondateurs et ils avaient déjà un grand historique de départ et de vente d'entreprises. On m'a promis que je ferais un salaire de marché quand nous avons obtenu le financement en 1 an. I039ll vous dire les résultats étonnants de cette aventure après que nous parlons des options. Il ya quelques lentilles que vous pouvez utiliser pour examiner la valeur des stock options. Greg Anynomous et Chris Barsness (surtout) regardent à travers la lentille d'un investisseur éventuel. Leurs réponses sont toutes deux très bonnes si vous prévoyez d'investir dans leur stock. Ils cherchent à évaluer plutôt que ce que d'autres lentilles pourraient considérer la valeur. I039m ne sais pas comment une évaluation formelle est fait, mais j'aime vraiment Dan Walter réponse 039s ainsi. Je soupçonne qu'il produirait habituellement une valeur plus élevée que mon numéro cependant. Après la valorisation, une autre façon de regarder les stock options est à travers la lentille de la spéculation. La spéculation est semblable à la façon dont un rêveur pense des billets de loto: pas comme quelque chose qui va coûter 10 un jeu, mais comme quelque chose qui pourrait être assez d'argent pour acheter un jet privé. Ceux à portée de main avec les mathématiques savent que la valeur attendue d'un billet de loterie est inférieure au montant que vous dépensez pour l'acheter. Pour les mêmes raisons je don039t acheter des billets de loterie, j'essaie de ne pas spéculer sur la valeur future des options d'achat d'actions. Même la valeur actuelle d'une option dans une entreprise pré-IPO est difficile à déterminer - bien que peut-être la suggestion de Dan Walter 039s serait utile. La troisième lentille pour visualiser les options de stock à travers est la lentille de compensation. C'est la lentille que j'utilise, et la lentille que je pense que la plupart des gens devraient utiliser - surtout si vous envisagez une offre d'emploi où le salaire est inférieur au taux du marché. Si les options d'achat d'actions sont censées prendre la place du salaire, il est important d'avoir une idée de leur valeur attendue. Le quotmaybe ifquot valeur d'un stock probablement won039t vous aider à payer les factures, à la retraite, ou même regarder riche. Valoriser les stock-options dans un stock coté en bourse est une question d'opinion, mais pas terriblement difficile. Tout d'abord, vous devriez regarder la valeur actuelle du stock et le prix le plus bas year039s à la fin, pour avoir une idée de la fourchette du cours de l'action. Beaucoup d'actions cotées en bourse ont également échangé publiquement des options que n'importe qui peut acheter. Leur prix vous donne une bonne idée de la valeur marchande de vos options. Mais ce n'est pas la question. La question est de savoir comment évaluer les options d'achat d'actions avant l'introduction en bourse. That039s assez difficile ou assez facile. J'aime le rendre facile. Pour des raisons de compensation, je considère que la valeur des options d'achat d'actions pour les salariés d'une société antérieure à l'introduction en bourse est de 0. Pourquoi? Étant donné la longue chaîne d'incertitude liée aux options sur les actions (probablement communes) d'une société privée. Regardons les options et leur incertitude. Une option d'achat d'actions est un contrat qui vous permet d'acheter l'action sous-jacente sous certaines conditions. Les options d'achat d'actions offertes en rémunération sont des options quotcall (par opposition aux quotput optionsquot). Il vous donne le droit d'acheter un certain nombre d'actions pour un certain prix - le prix d'exercice. Si le prix du marché est inférieur au prix d'exercice, l'option est sans valeur - il en coûte plus à l'exercice que la valeur du stock. Si le prix du marché pour le stock vaut plus que le prix d'exercice, alors l'option est dans l'argent. Par exemple, si vous avez une option pour acheter 1 part de stock AMD pour 5 et AMD039s prix actuel est de 2,63, l'option est sans valeur. Il en coûte plus d'argent pour exercer l'option que de simplement acheter le stock sur le marché public. Seul un fou pourrait exercer l'option dans cette circonstance. Mais cet exemple est une société cotée en bourse. À moins que votre société privée est l'un des rares négociés sur les marchés secondaires, ou la société organise une offre secondaire pour leurs employés, il n'y a (presque) aucun moyen de transformer les options en argent. Même s'il existe un marché secondaire, il peut être difficile de dire quel est le prix actuel pour une entreprise avant d'être embauché. Habituellement vous won039t être en mesure de vendre à moins et jusqu'à ce que la société va public, ou (peut-être) se vend à une autre société. Ne pas avoir un moyen prêt à transformer une option en argent est un peu bummer si it039s supposé être une compensation. Vous ne pouvez pas payer votre loyer, vos cartes de crédit ou vos factures d'électricité en utilisant des options d'achat d'actions. Et il ya souvent encore plus de restrictions sur les options d'achat d'actions. Les options comprennent généralement un calendrier d'acquisition. Le calendrier d'acquisition détermine quand vous obtenez la propriété d'une option d'achat d'actions. Un calendrier typique pourrait être quotfour ans avec une falaise d'un an. En anglais cela se traduit généralement par: quotVous obtiendrez 25 des options d'achat d'actions que nous avons promis après avoir travaillé à l'entreprise pendant un an. Après cela, vous obtiendrez les 75 restants en morceaux uniformément étalés sur les trois prochaines années. Vous n'obtiendrez pas d'options d'achat d'actions si vous quittez ou êtes congédié 11 mois après avoir commencé à travailler. J'ai entendu des histoires d'entreprises qui laissent mystérieusement la plupart de leurs employés partir après 10 mois de travail. Ouch Dans ce scénario, si vous restez à l'entreprise pendant deux ans, vous n'aurez que la moitié du montant discuté dans votre offre d'emploi. Gardez à l'esprit que les différentes entreprises ont des offres différentes et des règles différentes. Comme beaucoup de fromages, les options ont généralement des dates d'expiration. Une date d'expiration est pour si you039re encore avec la société - je suppose que 5 à 10 ans pourrait être typique. L'autre date d'expiration est pour si vous quittez l'entreprise. Si vous quittez l'entreprise (ou si vous êtes mis à pied), vous ne disposez peut-être que d'un certain nombre de jours pour payer le prix d'exercice de vos actions acquises - sinon ils expirent. Si vous avez 1000 actions investies avec un prix d'exercice 10, vous devrez payer 10 000 avant leur expiration - si vous décidez they039re cela vaut. Une autre chose à considérer est l'évaluation du stock. Souvent, les employés obtiennent des actions ordinaires tandis que l'équipe fondatrice et les investisseurs obtenir des actions privilégiées, ou un mélange des deux. Comme les autres réponses disent, par défaut, les actions ordinaires sont moins précieuses que les actions privilégiées. Cela rend moins clair ce que la valeur du stock commun est. Connaissant le nombre d'actions en circulation ou d'actions et l'évaluation totale ne contient pas suffisamment de données pour évaluer les actions ordinaires. Il n'est pas rare que les recruteurs réclament une évaluation des options d'achat d'actions des employés fondée sur l'évaluation des actions privilégiées. Ces recruteurs ne sont pas malveillants. Ils ont probablement juste don039t connaître toutes les nuances du prix des actions de démarrage. Pour rendre tout encore moins clair, certains investisseurs pourraient avoir des superpuissances. Une superpuissance que je connais est appelée une préférence de liquidité. Une préférence de liquidité donne à un investisseur un montant garanti d'argent (ou autre valeur) dans tout changement de propriété de la société. Cette somme garantie est généralement exprimée comme un multiple de leur investissement: 1x, 2x. Par exemple, dire AAA Investments achète 50 des actions Dylvrr039s pour 1.000.000 avec une préférence de liquidité 2x. Cela laisse 50 des actions à utiliser pour les investissements ultérieurs, les options d'achat d'actions des employés, les actions de fondateur, et ainsi de suite. En utilisant des mathématiques simples, cela semble donner à Dylvrrr une valeur de 2,000,000. Que les autres 50 doivent valoir un million aussi, à droite Disons que Dylvrrr double dans l'évaluation et vend pour 4.000.000. Vous pourriez penser que les 50 actions non détenues par les Investissements AAA valent maintenant 2,000,000. Après tout, AAA a obtenu 2x leur argent, droit Wrong. Ce qui se produit réellement est ceci: Les investissements d'AAA encaissent dans leur carte de préférence de liquidité et prennent 2.000.000. Les 2 000 000 restants sont ensuite appliqués à travers les actions de la société - y compris les 50 des actions AAA Investments détient toujours. Ce qui signifie que les placements AAA obtient un autre 1 000 000, ce qui porte leur total à 3 000 000, laissant 1 000 000 pour les 50 d'actions ou d'options détenues par les employés, les investisseurs plus tard et les fondateurs. Un autre danger: si une entreprise prend des investissements supplémentaires après votre adhésion, elle peut diluer votre stock. Pour en savoir plus, vous pouvez lire ceci: Équité des employés: Dilution Pour résumer, pour les options d'achat d'actions pré-IPO, rien ne vaut: la société doit être assez réussie pour être vendue ou IPO vous devez satisfaire aux exigences d'acquisition que vos options peuvent déjà La valeur à la vente ou N mois après l'introduction en bourse (pour la période de blocage) doit être supérieure au prix d'exercice (après prise en compte des préférences de liquidité et Actions ordinaires vs actions privilégiées). Je tiens également à souligner que vous pouvez exercer vos options et vendre les actions sur les marchés secondaires ou dans les offres secondaires si la société les autorise. Je n'ai jamais été invité à participer à l'un ou l'autre. Je soupçonne que ces mécanismes ne sont généralement présents que dans les entreprises assez réussies pour payer un salaire concurrentiel sur le marché. Il n'y a pas un grand marché pour le stock dans les entreprises inconnues. C'est pourquoi je considère les options d'achat d'actions pré-IPO à 0. Ils sont le contraire du liquide: ils sont encombrés comme un cheval monté par un hippopotame. Même si les options valent quelques millions de dollars, vous ne saurez pas si c'est un bon investissement, à moins que vous ne sachiez combien de temps il faut pour atteindre cette valeur. Même une petite somme investies sagement peut devenir une petite fortune avec suffisamment de temps: De Ben Franklin, un cadeau qui mérite deux combats. Vous n'avez pas besoin de se joindre à une entreprise privée pour transformer des montants modestes d'argent en grandes quantités d'argent sur le long terme. Les options sont fantastiques comme un outil de motivation, et ils jouent le rôle important d'aligner les intérêts des employés, les fondateurs et les investisseurs dans une entreprise. Comme une entreprise se rapproche et plus proche de l'introduction en bourse, les options ont augmenté la valeur perçue, ce qui en fait de grands outils de rétention. Ils aident également à compenser le risque de travailler dans une entreprise pré-IPO. Toutes choses étant égales par ailleurs, I039d préférer une offre d'emploi à une entreprise qui a (ce que je pense est) un paquet plus valable des options d'achat d'actions. Les options d'achat d'actions sont une grande perk, et un jour peut avoir une valeur significative. Juste don039t vous tromper: la plupart des sociétés pré-IPO jamais faire à l'introduction en bourse. Il ya des centaines d'IPOs par an, mais des milliers et des milliers de nouvelles entreprises commencent avec l'espoir d'y arriver. Alors, que diriez-vous de mon histoire, que le démarrage que j'ai rejoint pour obtenir 2 de leur stock dans les options Ils m'ont donné une augmentation modeste, mais il était de dizaines de milliers à court de taux du marché et mon salaire précédent. J'ai travaillé là plus d'un an, mais pas assez longtemps pour acquérir la pleine 2. Après quelques années, la société a arrêté les opérations. En fin de compte, il n'a pas importé que je n'a pas acquérir toutes mes options. À ce jour, le stock m'a retourné 0 en valeur. Parce qu'ils garder la trace de l'équité dans une feuille de calcul, je don039t même avoir un certificat assez à montrer pour mes ennuis. Si j'avais plutôt investi 60 000 de salaire perdu dans un fonds indice SampP500, le fonds serait une valeur de plus de 90 000 aujourd'hui. Et pour que I039m en supposant que j'ai passé les dividendes sur de grandes sommes de biscuits Oreo. Plus important encore, vous devez comprendre vos propres conséquences fiscales lors de la recherche dans les formes de compensation au lieu de cashsalary direct et quel type d'options, p. Ex. ISO. Toutefois, si vous êtes simplement préoccupé par donner une idée de ce que les options pourraient être intéressants pour vous, les principaux aspects se rapportent à la capitalisation de l'entreprise et d'évaluation. L'employeur peut ne pas comprendre pourquoi vous vous souciez et peut ne pas vous donner l'information (si vous possédez des actions, vous pourriez avoir le droit d'inspecter leurs livres en tant qu'actionnaire et de trouver une partie de cette info), mais voici quelques éléments à regarder À: 1) Capitalisation totale de l'entreprise - Montant en actions déjà émis et montant réservé (autorisé) pour émission future 2) Régime d'options d'achat d'actions - Existe-t-il un plan d'options sur actions Si oui, où est La société à sous le plan, c'est à dire combien d'options ont été réservés et autorisés à être émises aux employés et combien ont déjà été donnés 3) Valorisation de l'entreprise-ce qui est la valeur de la société Cela peut être ce que le stock actuel est évalué par action Ou ce que toute l'évaluation de l'entreprise est. Si la société a récemment recueilli de l'argent, il y aurait eu une évaluation de quotpost-moneyquot qui serait d'intérêt pour vous. Si un fondateur ou un dirigeant dit que la société vaut 50 millions ou qu'ils sont une entreprise de 50 millions, c'est probablement ce que cette personne se réfère. Si l'évaluation actuelle est de 50 millions et la société a 1.000.000 actions émis et en circulation, ce qui est essentiellement une valeur de 50 par action. L'évaluation entièrement diluée peut être différente parce que vous regardez l'effet de toutes les options qui sont exercées. Si cette même société a octroyé des options pour acheter 1 000 000 d'actions et que nous supposons que tout le monde les exerce, la société pourrait avoir 2 000 000 d'actions et le prix par action tombera à 25 par action (encore une évaluation de 50 millions). Voici un lien à ma discussion sur les choses à regarder en termes d'options et d'évaluation et comment faire: Fondamentalement, vous voulez savoir combien la société vaut et le nombre d'actions en circulation pour savoir comment évaluer l'option. Si vous avez affaire à un démarrage, vous pouvez essayer de comparer votre entreprise à d'autres dans des industries similaires pour obtenir une évaluation ou aller basé sur les rounds récents de financement et de ces évaluations. Également en tenant compte d'une remise à cette valeur pour le fait du risque d'échec pour l'entreprise et si vous serez en mesure de vendre le stock et quand. Il existe des lois sur les valeurs mobilières qui interdisent les transferts d'actions sauf dans certaines circonstances jusqu'à ce que la société communique intégralement (publicIPO). À la fin de la journée, il n'y a pas de formule claire, mais si vous estimez la valeur par action moins le prix d'exercice multiplié par le nombre d'actions, vous obtenez une valeur de base. 13.9k Vues middot View Upvotes middot Non requis pour la reproduction middot Réponse demandée par 1 personne L'employeur peut ne pas comprendre pourquoi vous vous souciez et peut ne pas vous donner l'information (si vous possédez des actions, vous pourriez avoir le droit d'inspecter leurs livres en tant qu'actionnaire Et découvrez quelques-unes de ces informations), mais voici quelques éléments à considérer: 1) capitalisation totale de l'entreprise - combien en termes de stock a déjà été émis et combien est réservé (autorisé) pour l'émission future 2) Stock Le plan d'options d'achat d'actions est-il en place? Si oui, où est la société sous le plan, c'est à dire combien d'options ont été réservés et autorisés à être émises aux employés et combien ont déjà été donnés 3) Est la société vaut 1,6k Vues middot Pas pour la reproduction Mick Dinnen. Développement des affaires chez Vestboard. MBA - Financement chez ASU. Si vous créez un profil chez Vestboard, vous pourrez afficher instantanément la valeur de votre rémunération en actions actuelle (stock options et RSUs). Nous suivons activement des évaluations, des augmentations de capital et des activités pré-IPO en utilisant une technologie très sophistiquée. Cela nous permet d'offrir un niveau de précision plus élevé en ce qui concerne la valeur exacte des options d'achat d'actions avant l'introduction en bourse. (C'est à titre informatif seulement et ne doit pas être considéré comme investissement ou conseils fiscaux) 2,7 k Vues middot Pas pour la reproduction What039s la meilleure façon d'exercer mes options acquises dans une entreprise pré-IPO si je veux quitter Comment trouver des entreprises dans Le stade pré-IPO Quelle est la meilleure façon de recevoir des actions dans une entreprise avant un IPO anticipé Le prix d'exercice des options d'achat d'actions avant l'introduction en bourse peut-il jamais baisser Quelle est la meilleure façon d'évaluer la valeur d'un employé? Avantages et la valeur des options d'achat d'actions C'est une vérité souvent négligée, mais la capacité pour les investisseurs de voir exactement ce qui se passe dans une entreprise et de pouvoir comparer les entreprises sur la base de la même métrique est l'une des parties les plus vitales de l'investissement . Le débat sur la façon de rendre compte des options d'achat d'actions offertes aux employés et aux cadres a été discuté dans les médias, les conseils d'administration des sociétés et même au Congrès des États-Unis. Après de nombreuses années de querelles, le Financial Accounting Standards Board. Ou FASB, a publié la déclaration FAS 123 (R). Qui prévoit la comptabilisation obligatoire des options d'achat d'actions à compter du premier trimestre de l'exercice social suivant le 15 juin 2005. (Pour en savoir plus, consultez Les dangers des options de rétrocession. Le véritable coût des options d'achat d'actions et une nouvelle approche de la rémunération en actions. Doivent savoir comment identifier les entreprises les plus touchées - non seulement sous la forme de révisions à court terme des bénéfices ou de PCGR par rapport aux bénéfices pro forma -, mais aussi par les changements à long terme des méthodes de rémunération et les effets que la résolution aura sur De nombreuses entreprises à long terme des stratégies pour attirer les talents et la motivation des employés. Une courte histoire de l'option d'achat d'actions à titre de rémunération La pratique consistant à donner des options d'achat d'actions à des employés de la société est vieille de plusieurs décennies. En 1972, le Conseil des Principes de Comptabilité (APB) a émis l'avis n ° 25 qui demandait aux entreprises d'utiliser une méthodologie de valeur intrinsèque pour la valorisation des stock-options octroyées aux salariés de la société. Selon les méthodes de valeur intrinsèque utilisées à l'époque, les sociétés pouvaient émettre des options d'achat d'actions au gré du marché sans comptabiliser de charges sur leurs relevés de résultat. Car les options ont été considérées comme n'ayant aucune valeur intrinsèque initiale. (Dans ce cas, la valeur intrinsèque est définie comme la différence entre le prix de subvention et le prix de marché du stock, qui au moment de l'octroi serait égal). Ainsi, bien que la pratique de ne pas enregistrer les coûts pour les options d'achat d'actions a commencé il ya longtemps, le nombre étant remis était si petite que beaucoup de gens l'ont ignoré. Avance rapide à 1993 Section 162m du Internal Revenue Code est écrit et limite effectivement la rémunération en espèces des dirigeants d'entreprise à 1 million par année. C'est à ce stade que l'utilisation d'options d'achat d'actions comme une forme de compensation commence vraiment à décoller. Coincidant avec cette augmentation de l'octroi d'options est un marché haussier en rage dans les actions, en particulier dans les stocks liés à la technologie, qui bénéficie des innovations et une demande accrue des investisseurs. Bientôt, il n'était pas seulement les cadres supérieurs de recevoir des options d'achat d'actions, mais les employés de rang-et-fichier ainsi. L'option d'achat d'actions est passée de la faveur de la direction d'arrière-salle à un avantage concurrentiel complet pour les entreprises qui souhaitent attirer et motiver les meilleurs talents, en particulier les jeunes talents qui ne se soucient pas d'avoir quelques options pleines de chance D'argent supplémentaire viennent payday. Mais grâce à l'essor du marché boursier. Au lieu des billets de loterie, les options accordées aux employés étaient aussi bonnes que l'or. Cela a fourni un avantage stratégique clé aux petites entreprises avec des poches plus superficielles, qui pourraient économiser leur argent et simplement émettre de plus en plus d'options, tout en ne pas enregistrer un sou de la transaction comme une dépense. Warren Buffet a postulé sur l'état des choses dans sa lettre de 1998 aux actionnaires: Bien que les options, si correctement structuré, peut être une façon appropriée, et même idéal, de compenser et de motiver les dirigeants, ils sont plus souvent capricieux dans leur distribution de récompenses , Inefficaces en tant que facteurs de motivation et excessivement coûteux pour les actionnaires. Son temps d'évaluation En dépit d'avoir une bonne course, la loterie a finalement fini - et brusquement. La bulle de la technologie dans le marché boursier a éclaté, et des millions d'options qui étaient autrefois rentables étaient devenues sans valeur, ou sous l'eau. Les scandales corporatifs ont dominé les médias, comme la cupidité écrasante observée dans des entreprises comme Enron. Worldcom et Tyco ont renforcé la nécessité pour les investisseurs et les régulateurs de reprendre le contrôle de la comptabilité et des rapports appropriés. Certes, au FASB, principal organisme de réglementation des normes comptables américaines, ils n'avaient pas oublié que les options d'achat d'actions sont une dépense avec des coûts réels pour Sociétés et actionnaires. Quels sont les coûts? Les coûts que les options d'achat d'actions peuvent poser aux actionnaires sont une question de beaucoup de débat. Selon le FASB, aucune méthode spécifique d'évaluation des subventions d'options n'est imposée aux entreprises, principalement parce qu'aucune meilleure méthode n'a été déterminée. Les options d'achat d'actions accordées aux employés ont des différences importantes par rapport à celles vendues sur les bourses, comme les périodes d'acquisition des droits et le manque de transférabilité (seul l'employé peut les utiliser). Dans sa déclaration ainsi que dans la résolution, le FASB tiendra compte de toute méthode d'évaluation, pourvu qu'elle intègre les variables clés qui composent les méthodes les plus couramment utilisées, comme Black Scholes et binomial. Les variables clés sont les suivantes: Le taux de rendement sans risque (habituellement un taux de t-bill de trois ou six mois sera utilisé ici). Taux de dividende prévu pour le titre (société). Volatilité implicite ou prévue du titre sous-jacent pendant la durée de l'option. Prix ​​d'exercice de l'option. Durée prévue de l'option. Les sociétés sont autorisées à utiliser leur propre discrétion lors du choix d'un modèle d'évaluation, mais elles doivent également être approuvées par leurs vérificateurs. Néanmoins, il peut y avoir des différences étonnamment importantes dans les évaluations de fin en fonction de la méthode utilisée et des hypothèses en place, en particulier les hypothèses de volatilité. Parce que les entreprises et les investisseurs entrent dans un nouveau territoire ici, les valorisations et les méthodes sont tenus de changer au fil du temps. Ce qui est connu est ce qui s'est déjà produit, et c'est que de nombreuses entreprises ont réduit, ajusté ou éliminé leurs programmes existants d'options d'achat d'actions. Face à la perspective d'avoir à inclure les coûts estimés au moment de l'octroi, de nombreuses entreprises ont choisi de changer rapidement. Considérons les statistiques suivantes: Les subventions octroyées par les sociétés SampP 500 sont passées de 7,1 milliards en 2001 à seulement 4 milliards en 2004, soit une diminution de plus de 40 en seulement trois ans. Le graphique ci-dessous illustre cette tendance.